市场情绪偏空 纯碱大幅下跌
国海良时期货
2023-04-21 12:17:36
【资料图】
近两日纯碱连续下跌，09合约跌幅共计近8%，远月合约跌幅较大，01及之后合约跌破氨碱法成本线至1860元/吨以下。市场传闻远兴能源投产节奏可能加快，期价下跌更多是受此消息面刺激。现货市场偏弱运行，局部地区价格重心下移，下游需求表现谨慎，采购按需为主，情绪延续谨慎。
（一）供应格局转向宽松，市场情绪偏空。昨日市场有传闻称，阿拉善天然碱项目将于5月6日锅炉点火，当前一号二号锅炉已经完成封闭，三号锅炉进展也很快会完成，后续产量取决于锅炉点火热水注入后卤水采集速度，采集井170口。项目一期500万吨工程6月底全部完工，后续到入冬前开始二期280万吨建设。消息出来后，市场情绪偏空，期价承压下行，09合约受到纯碱装置投产的压力较大。随着投产临近，纯碱供应格局从偏紧逐步向宽松转变，期价上行动能偏弱。
（二）现货需求谨慎，价格重心下移。重碱需求尚可，浮法和光伏的日熔量稳中有增。轻碱需求较为疲软，碳酸锂价格的持续下滑，当前碳酸锂生产利润已经亏损，开工率明显下滑，同时小苏打装置开工率和印染企业开工率亦有所回落。当前华北、华东和华南地区的纯碱价格较为坚挺，华中和西南地区的纯碱价格下移，轻碱降价较多，据了解贸易商得到的厂家报价更低，轻碱量大可降至2500元/吨以下，可见实际现货价格跌幅可能更大。另外，近两月有12万进口纯碱到港，传闻5月有3.5万吨到港，市场消耗进口将影响国内采购需求。预计需求趋弱将带动价格重心进一步下移。
（三）远月合约跌破成本线，或带动产能去化。当前远月01及之后合约跌破氨碱法成本线至1860元/吨以下，预计随着价格继续下跌，部分纯碱企业将面临亏损。氨碱法的成本在1860元/吨左右，联碱法除去氯化铵的成本在1200元/吨，天然碱的成本在500-800元/吨左右，因此氨碱法企业将最先面临亏损。纯碱的生产装置较为灵活，减产停产的工序简单，厂家可以自由调整。预计随着低成本天然碱的面市，国内纯碱产能将增加30%，在需求无明显增量的预期下，纯碱必将面临产能过剩的局面，届时生产成本较高的氨碱法企业或将减产停产，带动行业产能去化。
总的来说，近日纯碱跌幅较大，市场情绪偏空。市场传闻阿拉天然碱项目投产节奏可能加快，期价下跌更多是受此消息面刺激，叠加部分纯碱企业抛盘面，拉动期价下行。随着投产临近，期价上行动能偏弱，且市场消耗进口碱影响国内采购需求，预计需求趋弱将带动纯碱继续偏弱运行。
| 图1 纯碱主力合约价格 |
| 图2 重碱全国主流价 |
| 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 |
| 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 |
（文章来源：国海良时期货）
